<dl id="xt3d5"></dl>

            好书推荐丨两轮金融危机逆势吸金,桥水创始人做对了什么?含北京见面会门票

            100000+ 2019-03-20 10:33 大象公会

            微信扫一扫
            分享到朋友圈

            今天,大象公会为大家推荐一本新书——《债务危机》。作者瑞·达利欧,作为桥水基金创始人、全球畅销书?#23545;?#21017;》的作者,已经被圈内圈外的人熟知。他不仅是08年金融危机的预测者,也是危机期间一线市场的成功运作者。金融危机当年,桥水收益为正,盈利逾80亿美元。



            作为顺利度过金融危机的投?#25910;擼?#20182;将自己的分析模型、?#23548;?#32463;验与应对原则汇集进了最?#36718;?#20316;《债务危机?#20998;小?/span>本文编辑整理自《债务危机》,跟随他的视角,在债务风险的理解、预测与应对方面,我们将能收获一套理***并行之?#34892;?#30340;重要思路。


            《债务危机》 瑞·达利欧

            全球畅销书作者新作

            限时优惠68元

            ***人也开始背债


            现如今,***人「爱存钱」的标签正在逐渐淡化。


            根据央行2018年10月公布的数据,我国有50%以上的家庭基本上是零存款,目前***居民的负债率在120%左右。与此同时,我国居民债务占居民可支配收入的比重,从2007年不足35%已升至90%。



            这个数据的变化背后有很多原因,比如?#24247;?#20135;***比例的不断攀升,透支、提前消?#36873;?#26376;光族等消费现象的日益突出,理财渠道的拓宽等等。但不可否认的是,很多人手中可支配的现金流越来越少了。加之各大企业纷纷涌现「裁?#32972;薄埂ⅰ?**潮」,工作也不再是提供财务来源的永动机。由俭入奢易,由奢入俭难,?#19981;?#20030;债消?#36873;?#19981;?#19981;?#33410;约?#39592;?#30340;我们,如何才能摆脱被债务支配的恐惧呢?


            对普通人?#27492;擔?#39044;测危机、避险抄底是很难的,但是我们能够通过当年顺利度过金融危机的投?#25910;?#30340;视角,去了解世界百年债务周期呈现出的规律,这样,在平时的经济活动和财务管理上,我们可以保持节制和敬畏之心。正如查理·芒格所说:「宏观是我们必须接受的,微观才是我们可以有所作为的。」


            一个游戏告诉你

            债务危机是怎么产生的


            如果你了解《大富翁》这款游戏,你可以很容易地理解社会层面的信用周期是如何运行的。游戏早期时,大家都有不少现金和一点点?#20160;?#25152;以接下来就是花钱买?#20160;?#38543;着游?#26041;?#34892;,各位玩家拿下越来越多的住宅和?#39057;輳?#20063;就不得不支付更多的租金?#36879;?#39033;杂?#36873;?#22312;这个过程中,?#34892;?#29609;家不得已要出售旗下物?#36947;?#22238;收现金,所以起初是「?#20160;?#20026;王」,后期则变成了「现金为王」。游戏里的顶尖玩家懂得在游戏的行进过程中如何在?#20160;?#21644;现金动态配置中取得合理平衡。


            · 2014***国际金融展现场


            现在,让我们想象一下,如果游?#20998;?#30340;银行能够实现存贷功能,又是怎样一番光景。玩家可以借钱买?#20160;?#32780;且与其让手中的钱闲置下去,他们可以将钱存在银行里赚利息,反过来银行就能够筹集更多的?#26102;居?#20110;放贷。此外,假设游?#20998;?#30340;玩家可以依凭各自的信用买卖?#20160;?#20114;通有无(通过?#20449;?#26202;些时候归还借款,并支?#26029;?#24212;利息实现),由负债所支撑的各项支出可以迅速增长,甚至数倍于?#23548;?#23384;量货币。



            长此以往,持有各项物业、不?#29616;?#20184;和归还各种租金和利息的借款人对现金会越来越饥渴。银行也会因存款人快速升高的取款需求而陷入困局,更麻烦的是借款人越来越无力支付他们的还款。如果这种势头没有得到?#34892;?#25511;制,银行和***人都会逐步走向***的深渊,经济也会因而收缩。时光流转,随着这些扩张和收缩循环往复,规模大、时间长的债务危机也就具备了发生的条件。


            08年次贷危机的启示:

            家庭债务比例上升是危险信号



            在20世纪90年代,美国的债务GDP比率仅略有增加,但收入增速相对强劲,失业率处于低位。2001年,由于「9.11***?#24405;?#30340;冲击,美国经济出现衰退,美联储将利率从6.5%一?#26041;?#33267;1%,请注意,此时的利率已经非常接近0%。大幅降息***了借贷和支出,对家庭部门的***尤其显著。因此,虽然2001年经济衰?#39034;中?#26102;间较短,程度较轻,但已经为随后的泡沫时期埋?#36718;?#23376;。


            在2007-2011年的美国债务危机中,?#24247;?#20135;行业是最重要的泡沫领域。房价得益于日益宽松的***操作,2004-2006年?#38505;?#20102;约30%,自2000年以来?#38505;?#20102;80%以上。这是一个世纪以来(紧接着二战后的时期除外)?#23548;?#25151;价?#38505;?#30340;最快速度。


            由于大多数房屋是借款购买的,因此房价?#38505;?#23545;房屋净值的影响加大。例如,如果一个家庭使用5万美元的储蓄作为25万美元房屋的首付,然后房价?#38505;?#21040;35万美元,那么该家庭的投?#22987;?#20540;就增加了两倍,进而可以增加借款,并吸引其他买家和***人为他们提供***,因为这笔***非常有利可图。



            家庭债务?#25216;?#24237;可支配收入的比例,从2000年的85%上升到120%左右。2001年到2007年,信贷标准降低了,所有收入群体的债务都大幅增加,但债务增幅最大的是位于最底层1/5的低收入借款人。随着抵押***操作的日益宽松,即使是非购房者也通过房屋净值***增加了债务。2005年,房屋净值***和***再融?#39318;?#39069;达到5000亿美元,比1998年增加了5倍,由此,美国整体债务已经超过了GDP的300%。


            · 美国的国家负债钟


            当人们看到朋友和邻居因拥有房产而变得更加富裕,于是更多人想要买房。在泡沫***时期,每年购房家庭比例仅略低于8%(比今天多出50%)。2005年夏天,《时代周刊》封面展现了这种投机***,并且提问:「你的房子会让你变得更富有吗?」



            达利欧原则:

            合理使用信贷以实现良好的?#20160;?#37197;置


            信贷是指赋予他人购买力,他人?#20449;到?#21518;偿还该购买力,即偿还债务。显然,以信贷的方式赋予他人购买力,这本身是一件好事。相反地,不赋予他人购买力,使其无法去做有益的事,可能会产生不利的后果。

             

            因信贷不足而导?#36335;⒄够?#24930;,无疑是件坏事。当债务人无力偿还债务时,就会产生债务问题。换言之,判断信贷/债务快速增长是好事还是坏事,取决于信贷产生的结果和债务偿?#39592;?#20917;。



            瑞·达利欧在书中说:


            在财务上持谨慎态度的人生***不?#19981;?#22823;量借债。我非常理解这种想法,因为我也是这样。在我一生中,即使在财务状况极为紧张的时候,我也宁愿存钱而不?#19981;?#20511;钱,因为我觉得借钱的坏处大于好处,这可能是我从父亲那里习得的观念。对于认为少量借债比大量借债要好的看法,我是认同的。

            但后来,我发现这种看法也不一定对,尤其是对整个社会(而非个人)而?#35029;?#22240;为社会政策的制定者比个人更有控制能力。我的经验?#33073;?#31350;告诉我,相比信贷/债务增长过快,其增长过慢导致的经济问题同样严重,甚至会更糟糕,因为信贷/债务增长过慢的代价就是会错失发展机会。



            总的?#27492;擔?#30001;于信贷同时创造了购买力和债务,因此增加信贷是好是坏,取决于能否把借款用于生产***目的,从而创造出足够多的收入来还本?#26029;ⅰ?/strong>如果能够实现这一点,资源就得到了良好的配置,债权人和债务人都能从中获利。否则,双方都不满意,资源配置很可能就不甚理想。

            从整个社会来看,除了要判断信贷的第一层(直接的)经济效果外,还需要考虑其第二层(间接的)经济效果。比如,在教育好下一代(良好的教育可以提高劳动生产率,减少犯罪,降低执法成本)和替换低效的基础设施等成本效益显著的事情上,有时?#24230;?#30340;资金或信贷不足。

            这是因为财政保守***者认为举债做这种事对社会不利,但这种观点并不正确。

            因此,我想明?#20998;?#20986;的是,如果信贷/债务能产生足够大的经济效益,能使债务得到偿还,则信贷/债务是件好事。但有时,信贷/债务的代价是我们难以看清的。***标准过严,债务人?#36127;?#38081;定能偿还债务,很少会产生债务问题,但缺点是经济发展不足。***标准宽松,可能会促进经济发展,但之后可能带来严重的债务问题,使已经取得的经济成果化为乌有。



            本书包括三大部分:


            第一部分:关于「典型债务大周期」的模板;

            第二部分:「三个标志***案例」的详细分析(2007至2011年的美国,包括「大衰退」时期;1928年至1937年美国,所谓的通缩***萧条;1918年至1924年的德国,即通胀***萧条);

            第三部分:「48个案例汇编」,包含了过去100年来发生的大部分重大债务危机。


            第一部分既有模型,也有方***,是本书的精华。保持了一贯鞭辟入里、逻辑清晰的写作风格,瑞·达利欧对读者说,「我可以负责任的说,读完本书后,你对债务危机的理解会与之前大大不同。」



            很多人苦等此书,这回不仅中文版《债务危机》?#36335;ⅲ?#20316;者瑞·达利欧也来到***。


            想现场亲耳聆听瑞·达利?#26041;?#36848;他的风险防?#23545;?#21017;吗?3月22日,瑞·达利?#26041;?#20877;次来华,与***多位著名经济学家,齐聚***,?#19981;?#38450;范债务风险新方案,?#25945;?**经济新未来。


            现场席位有限,大象公会有5张读者赠票(每个微信号仅限一张),将《债务危机》下单截屏发送至后台,我们将联系前五名登记入场信息。


            《债务危机》 瑞·达利欧

            全球畅销书作者新作

            限时优惠68元

             

            无法到场也?#36824;?#31995;,扫***进入直播间,开启直播提醒,3月22日线上聆听现场。



            【活动信息】

            信睿***·春季

            2019经济展望与投?#26159;?#21183;

            暨瑞·达利欧《债务危机》新书发布会

            活动时间:3月22日13:30-17:30

            活动地点:北京

            【活动嘉宾】

            瑞·达利欧

            桥水创始人、超级畅销书?#23545;?#21017;》作者。在《财富》***的评选中,桥水位列美国最重要的***公?#26223;?#21333;第五位。由于他独到的投?#39318;?#21017;改变了基金业,被投资界知名刊物CIO称为「投资界的史蒂夫·乔布斯」。

            朱民

            国家金融研究院院长、国际货?#19968;?#37329;组织前副总裁

            ?#36718;?#27494;

            著名经济学家、香港大学亚洲环球研究所所长

            赵令欢

            弘毅投资董事长

            任泽平

            恒大集团首席经济学家




            正在热卖



            100000+ 分享给好友
            标签: 北京  见面会  好书  人做  两轮  
            手机赚钱软件排行
            <dl id="xt3d5"></dl>

                      <dl id="xt3d5"></dl>